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民间资本与产权市场的互动研究

2013-12-29 12:27来源:www.3j3j.com 点击:
  民间资本与产权市场的互动研究
  
  朱燕(杭州产权交易所,杭州 310016)
  
  1 民间资本与产权市场互动的必然性
  
  1.1 民间资本健康发展的必然趋势
  
  近几年,我国民间资本快速累积,规模庞大。从作为民间资本大头的城乡储蓄来看,2010年达到了30万亿元。如果加上民营企业、居民其他金融资产与不动产等类型的民间资本,规模惊人。民间资本的积累是我国民富的一个表现,但需要注意的是,民间资本如果难以正规合法地流动与转化,将会对我国经济产生严重的破坏作用。目前,我国民间资本存在的主要问题是缺少投资渠道与退出渠道,致使其大量涌入股市、等非实体领域,更严重的是滋生了非法的地下资金市场,这既扰乱了金融市场及房地产市场的正常发展,又使实体经济缺乏必要的发展资金。在这种情况下,民间资本必然需要产权市场。因为民间资本可借助产权市场这个渠道使投资多元化,在为实体经济发展提供资金支持的同时,实现自身合法、有序的流转。
  
  1.2 产权市场创新发展的迫切需求
  
  我国产权市场从无到有,经历了20多年的发展,特别是近几年,发展迅猛,成交金额从2004年的1913.84亿元蹿升至2010年的7000亿元左右,业务范围已从最初的国有企业产权延伸到农村产权、环境权益、文化产权、涉诉资产、金融资产等领域。与此同时,不容忽视的是,目前产权市场垄断竞争的趋势越来越明显,京津沪渝四大产权交易机构占据了市场的大半江山,同质化竞争的情况越来越严重,绝大部分机构将重点放在国有产权交易项目上,对民营项目的关注度较低。此外,由于市场资金的参与度不高,导致进场交易项目竞价率偏低,成交率与增值率不高。在这种背景下,产权市场迫切需要民间资本的参与。民间资本的参与,首先能够增加市场参与主体,降低产权市场的垄断程度;其次能促进产权交易业务的差异化发展,提升产权市场创新的活跃度;最后由于参与主体的增加,能提高进场项目成交的效率。
  
  2 民间资本与产权市场的互动机制
  
  民间资本与产权市场的互动主要通过两种机制:一是产权市场丰富民间资本的投资渠道与退出渠道:二是民间资本强化产权市场的市场职能与发展空间(见图1)。民间资本市场与产权市场通过以上两种机制,实现两种市场的良性互动发展。
  
  民间资本具有较强的逐利性,往往青睐于较高收益的项目。产权市场主要通过以下两种方式作用于民间资本:一是吸引民间资本进场,为民间资本提供投资渠道:二是为民间资本提供退出渠道,实现投资收益。
  
  经过20多年发展的产权市场服务范围在不断扩大,交易产品与业务的多样化与专业性趋势越来越明显。产权市场通过为民间资本提供投资与退出渠道,将大量民间资本积聚到这个正规合法的平台上来,有助于合理引导民间资本,减少民间资本过多地进入虚拟经济,促使其正规化发展。
  
  以产权市场的子市场——私募股权交易市场为例,民间资本一方面可以利用私募股权交易市场上丰富的项目信息来寻找投资项目,以最低成本实现投资者与融资者的对接:另一方面,已投资相关项目的民间资本可以通过这个市场来退出投资,实现投资收益,从而能够保证民间资本合法、有序的运转。
  
  互动机制二:民间资本提升了产权市场的市场职能与发展空间
  
  产权市场具有价格发现以及优化资源配置的功能。(房地产论文 )民间资本参与产权市场能够增加进场交易项目数量,提高产权市场的竞价率、增值率以及成交率,有利于发现最优价格,提升产权市场的配置效率,并加快产权市场创新进程,提升产权市场的发展空间。
  
  目前,我国产权市场进场交易项目难以成交或投资产品难以销售的主要原因在于产权市场缺少资金供给者的参与。民间资本进入产权市场,可以为产权市场交易项目与产品提供资金支持。同时,产权市场也分流了涌入股票市场或房地产市场的民间资本,引导其进入实体经济,促进我国国企改制重组及经济结构转型升级,从而强化产权市场服务实体经济的职能。此外,民间资本的参与还能够极大地鼓舞产权市场的创新热情,促使其积极创新产品与业务,拓展服务领域,提升发展空间。
  
  3 民间资本与产权市场互动现状与存在的问题
  
  3.1 民间资本与产权市场互动现状
  
  随着我国产权市场的发展,民间资本嗅到了产权市场的发展商机,探索性地投资建立产权交易机构。目前,我国已有几家民间资本参股或独资的产权交易机构,包括中金产权交易有限公司、四川民营企业产权交易中心、无锡市远东产权交易所以及广东产权顺德交易所等。但是由于自身定位不清晰或缺乏政策支持等原因,民营产权交易机构在产权市场上没有竞争优势,经营惨淡,市场占有率基本上可以忽略不计。
  
  不过近几年来,产权市场中民间资本的作用越来越大,角色也越来越重要。相关数据显示,2007-2011年,中央企业在产权市场上公开转让企业国有产权4147宗,其中各类民间资本受让占比高达69.5%。民间资本的竞价受让即有利于国有产权的增值,又能实现国有资本的顺利退出,从而推动我国经济结构的调整与改革。2007-2009年,我国非国有产权进场交易成交宗数占总产权交易宗数的59.8%,并且呈逐年增长趋势,说明越来越多的民间资本通过产权市场来实现投资战略的调整,有助于在扩大产权市场交易量的同时,助推企业的转型与升级。但是需要注意的是,非公有产权成交额占总成交额的比重并不高。这一方面说明单个非公有产权项目平均金额较低,符合我国现状;另一方面也说明总量占比重超过50%的民营

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